◎记者朱妍
美元资产估值偏高，地缘局势不确定性凸显 ，大宗商品价格波动加剧……今年以来 ，全球市场环境错综复杂，跨境资产配置逻辑随之转变 。近日 ，汇丰投资管理全球首席策略师约瑟夫·利特尔在接受上海证券报记者专访时表示 ，科技行业仍是投资重点，但应正视国际油价与地缘局势不确定性带来的影响 ，围绕估值和盈利开展投资布局 。
将中国资产纳入中长期战略布局
约瑟夫·利特尔负责汇丰投资管理的宏观经济和多元资产策略研究。
“当前 ，全球投资者在开展跨境资产配置时，要将回报机会 、风险属性 、货币策略作为三大核心考量维度 。从全球市场来看 ，美元资产估值处于高位 ，叠加多重风险因素，资金开始重新寻找配置方向 。在这种情况下，中国股市凭借自身优势 ，获得全球投资者持续关注。 ”他说 。
约瑟夫·利特尔表示：投资者在进行国际资产配置时 ，首先会关注回报潜力，这主要由资产估值、初始价格 、经济及企业利润增长前景决定；其次是评估风险属性 ，中国股市与欧美股市相关性较低 ，具备良好的分散投资效果，这是其吸引全球投资者的重要原因；最后 ，中期来看包括人民币在内的多数亚洲货币拥有较大升值空间 ，为外资布局相关区域市场提供了支撑 。
谈及配置思路，约瑟夫·利特尔表示 ，战术配置与战略配置的核心区别在于投资期限及决定投资期限的相关变量。今年以来 ，亚洲股市整体表现强劲，在经历一轮上涨后 ，市场出现短期震荡 、阶段性休整是合理现象 。从长期视角看 ，科技发展、产业资本支出周期等趋势将持续支撑亚洲股市的配置价值 。
在他看来，全球资金对新兴市场长期处于低配状态，增配是长期必然趋势。基于以上判断 ，汇丰投资管理将中国资产作为战略配置标的 ，并维持超配态度。
看好科技赛道及AI溢出领域
结合当前市场环境，约瑟夫·利特尔表示看好股市投资机会 。过去2年 ，海外投资者持续聚焦亚洲科技板块 ，原因有两方面：一方面是估值优势 。对比美国等市场，亚洲科技资产估值更低 ，存在明显折价。另一方面是盈利表现亮眼 。预计2026年亚洲股市利润增速可达50% 。
在具体行业选择上 ，他认为，人工智能依旧是优质投资方向 ，但不能盲目布局 ，须依托专业能力开展自下而上的个股筛选。非AI核心领域的溢出赛道也值得关注，包括公用事业 、数据中心 、配套能源、基础材料及工业板块——这类领域尚未受到市场充分关注 ，有望在今年下半年创造收益 。“AI投资热潮 、产业订单与资本投入带来的行业繁荣周期通常会持续数年 ，并非短期行情 。 ”他说。
关于国际油价，约瑟夫·利特尔认为，中东地缘冲突扰乱全球供应链 ，影响范围不只是石油价格 ，天然气 、各类农产品价格也受到冲击 。亚洲经济体与欧洲经济体均受到明显影响 。若后续形势好转，国际油价将有所回落 ，市场压力也会逐步缓解。而AI产业发展、产业资本支出的超级周期 ，在今年上半年有效对冲了中东地缘冲突带来的诸多负面因素 。上述两大趋势在下半年也将继续延续 。亚洲科技企业订单充足、投资热度不减，盈利基础稳固。
约瑟夫·利特尔还表示 ，在复杂的市场环境中 ，应坚守严谨的投资态度，重点关注资产估值与企业长期盈利增长前景。
（文章来源：上海证券报）
