来源：中国基金报
【导读】金价大幅回调之下 ，“上海水贝 ”探访！是抄底购入，还是徘徊不前？
中国基金报记者 马嘉昕 孙越
本周，国际金银价格出现大幅回调 ，伦敦金一度跌破4000美元整数关口 ，伦敦银价格更是大跌近10%，两者均较年初价格出现大幅回调 。在此背景下，消费者购金 、购银情绪如何？周末之际 ，记者探访了素有“上海水贝”之称的紫锦城黄金珠宝交易市场——作为上海最知名的黄金珠宝集散地 ，紫锦城常年客流熙攘 、金铺林立，是观察国内黄金消费的最前沿的窗口 。
记者走访多家黄金零售门店发现 ，尽管金价“打折 ” ，但消费者并未如预期般“抢购 ”，反而呈现出“买涨不买跌”的典型心态 ，门店内弥漫着一种犹豫与观望的氛围。
“年初的时候和朋友来逛 ，当时觉得有点贵，对比前几年实在是高出不少 。 ”一位想要购买金饰的消费者对记者表示 ，面对现在的金价 ，虽然回落很多但还是想再观望看看 。
“跌了反而没人买
涨起来才有人追 ”
在金价暴跌的当下，一个古老的消费悖论再次上演：跌了 ，反而没人买。
记者在紫锦城走访多家黄金零售门店时发现 ，尽管金价较此前的高峰回撤不少，但门店内投资金条的问询量却骤然萎缩，与此前金价飙升时“抢着买”的火爆场面形成鲜明反差 。
“跌了反而没人买 ，涨起来才有人追 。”店员总结道。一位正在观望的顾客告诉记者 ，现在反而不急了，“再等等 ，可能还要跌 ”。
投资金条区域则明显冷清 ，金条问询者寥寥 。记者发现，真正出手“抄底 ”的消费者并不多 ，多为“小批量、试探性”买入 。市场整体呈现“等止跌 、等反弹 ”的观望氛围。
白银询价骤减
抄底者寥寥无几
白银市场跟随黄金大幅下挫 ，近期询价量急剧萎缩 。店员向记者表示：“前段时间还有人问白银，这几天几乎没人了 。 ”此前金价高位时 ，曾有投资者按公斤级别购买银条 ，甚至有人询价“10公斤多少钱”，但近期此类需求近乎消失。
“以前涨得猛时 ，按照公斤买的人不少 ，现在都亏着，也不来卖 。 ”对于白银的回收，门店同样按市场价随行就市 ，但近期因价格波动大 ，老板对回收也趋于谨慎 。
当记者问及是否有人趁低“抄底 ”白银时，店员摇头：“和黄金一样 ，越跌越没人敢碰 ，只有零星几个电话问一问价格，真正下单的几乎没有。”
部分从业者认为 ，白银投资属性更强 ，波动更大，在整体贵金属情绪转弱背景下 ，短期难以回暖 。“大家都等着止跌 ，不敢轻易进场，就怕抄在半山腰 。 ”
投资者对黄金积存业务“抄底 ”也颇为谨慎
随着黄金价格的大幅波动 ，近期多家银行接连发布公告 ，调整个人贵金属交易业务。那么，此前备受市场关注的黄金积存业务，如今投资者认购热情如何？
记者走访上海多家银行网点了解到 ，目前投资者普遍对黄金积存购入较为谨慎 。不过 ，也有银行网点从业人员透露，最近随着金价大幅度调整 ，也有一些投资者前来咨询 ，开始小规模试探加仓，但购买的黄金克数都比较克制 ，主要是一些对黄金行情有些研究的客户群体 。
“之前在金价高点的时候 ，很多投资者选择了清仓卖出，属于赚了的。”工商银行上海某支行网点从业人员刘杰（化名）对记者透露 ，最近观察到一些投资者在重启定投 ，每逢大跌就小规模购入一点。
不过，刘杰也表示 ，现在投资者普遍属于“问的多 ，买的少 ” 。“特别是最近几天黄金行情震荡幅度都比较大，在黄金几日前刚跌破4200美元的那天，不少投资者以为是低点 ，前来购买 ，但没想到刚反弹没两日，走势又继续进一步下探 ，之前购买的那群客户反而都被套住了 。 ”
“客户愿意购买黄金的时机 ，基本不是在黄金处于价格底部或下行状态下，而多数是在其价格上探的过程中实现。”刘杰表示 ，在当前的行情下 ，很少有客户敢大规模购入黄金 。
金价回调
黄金投资者加速离场
不少银行从业人员也坦言，黄金投资的性价比也正受到投资者的质疑 。“很多客户是在彼时黄金大涨之际上车或加仓的 ，到目前基本属于盈利回吐 ，甚至还有很多是亏损状态。”
“从长远来看，我们感受到多数客户虽然仍认为黄金价格能继续上行 ，但对过往几年那样的大涨能否重现普遍持谨慎态度 ，这也是他们不愿意在此时继续购金的另外一个原因 。 ”一位银行从业人员表示，同样是风险投资，选择购买一些不错的权益资产可能在短期还能有更好涨幅 。“客户现在心态是可以在低位少量购入一些黄金做资产配置 ，如果此前亏损就扛一下 ，毕竟黄金已经经过一轮大涨，再期待更大一轮暴涨可能不太现实。 ”上述银行从业人员称 。
有广州一家股份行人士也透露 ，从银行端来看 ，今年二季度，其所在银行的积存金业务量出现明显下滑 ，日均交易额较一季度峰值缩水超三分之一 ，平均每日开户数也较前期有所下降 。截至6月26日收盘，伦敦金报4088.87美元/盎司 ，涨幅为1.62%；伦敦银报59.142美元/盎司 ，涨幅为2.28%。不过，从本周市场行情走势来看 ，两者均呈先大幅下挫后小幅反弹的“V型”走势 ，伦敦金本周累计跌幅为2.2%，伦敦银本周累计跌幅为9.05% 。
同时，在6月24日（本周三） ，伦敦金盘中一度跌破4000美元整数关口 ，最低触及3958美元/盎司，为2025年11月以来首次；截至目前 ，伦敦银已从年初历史高位121.647美元/盎司跌至目前接近“腰斩 ” 。
业内预计：金价短期承压 ，但不改长期上行趋势
在多数业内人士看来，贵金属走势短期承压明显。正信期货在研报中称 ，金价主导逻辑已从央行购金转向利率与通胀路径 ，需待投资与消费需求共振复苏后才能支撑金价重回上行通道。
正信期货进一步分析认为，目前 ，金价下行主要受三重因素影响 。一是美联储因高通胀与就业韧性转向鹰派预期 ，推高美债实际收益率，抑制了资金对无息资产黄金的投资需求；二是央行购金虽整体稳定 ，但部分国家因财政或汇率压力出现抛售 ，净购买力受限；三是高金价叠加二季度金饰消费淡季，中印等主要消费国需求季节性疲软 。
南华期货贵金属研究分析师对记者表示，从月度来看 ，在中东局势仍存不确定性 、科技股保持韧性、通胀拐点未现致美联储加息预期难消的背景下 ，贵金属走势预计仍将承压调整并缺乏进一步上行动能。短期看，伦敦金支撑下移至3886—3900区域；白银已跌破60关口 ，短线支撑下移至55 。
浙大城市学院副教授林先平指出 ，本周现货黄金曾跌破关键整数关口并出现明显下跌，是宏观预期逆转与技术破位共同作用的结果 。前期金价经历大幅上涨 ，多头持仓较为拥挤 ，在美国加息预期升温后，资金集中离场 ，跌破整数关口触发程序化抛盘 ，加剧短期下跌。
对于黄金中长期走势，南华期货认为 ，支撑来自央行购金需求托底 。若油价高企时间拉长 ，滞胀交易可能是下一个贵金属上涨的重要叙事，后续需重点关注经济增长放缓信号对风险资产的压制作用，若相关信号得到进一步验证 ，将为中期金价上涨提供支撑 。
同时 ，如若中东地缘局势降温 、油价回落，通胀压力得到有效缓和 ，那么美联储重新启动降息的关键环境将逐步形成 ，这或将利好黄金投资需求回流，并推动金价上行。
林先平认为 ，短期受制于鹰派货币政策预期 ，金价难以快速反转；但全球央行持续购金 、地缘风险与美国债务问题仍构成底部支撑 。深度调整之后，黄金的配置价值将逐步显现 。
世界黄金协会近日发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示 ，全球央行黄金需求持续保持强劲势头。89%的央行储备管理者预计 ，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加 。
