股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场跟随全球指数回调 ，Wind全A下跌2.76%，成交额2.82万亿元 。中证1000指数下跌3.11% ，中证500指数下跌3.49% ，沪深300指数下跌2.14%，上证50指数下跌1.43% 。经过5月以来的加速上涨，中美科技题材均已达到高位 ，市场出现对于交易拥挤度过高的担忧。尽管近期中美科技题材走势相关性较高 ，但背后的逻辑并不完全相同 。美股当前的风险主要在于宏观流动性收紧导致的高杠杆资金平仓，而A股的风险则来自于科技题材相关硬件需求出现明显回落 。从这一视角出发 ，美国5月非农就业17.5万人 ，大超市场预期，可能会导致市场对于流动性收紧的预期进一步加强 ，对高估值美股形成冲击。而A股方面 ，一季度工信部公布的集成电路产量数据亮眼，但出口数据同比处于高位回落的趋势 ，同时电子信息行业固定资产投资增速加快 ，未来需要关注供需平衡点的到来是否会对产业格局形成影响。我们认为，A股未来回调幅度可能小于海外指数 ，且风格不易发生轮动 ，仍以科技题材的核心圈层为主 。（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约跌0.25% ，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.07% ，2年期主力合约跌0.01% 。中国央行6月8日开展2185亿元7天期逆回购 ，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计 ，公开市场有110亿元7天逆回购到期 ，实现净投放2075亿元 。资金面来看，DR001上行3BP至1.37% ，DR007上行2BP至1.40% 。综合多维度因素判断 ，短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿 ，政策 、资金 、基本面三方相互制衡 ，市场上下行空间均受到约束，趋势性行情短期难以出现 。建议秉持区间波段交易思路，耐心等待市场出现明确的趋势信号 。
贵金属：
（展大鹏 ，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货金银震荡偏强 ，现货铂钯表现偏弱，现货金银比至63.5附近 ，现货铂钯价差降至536美元/盎司附近。地缘政治方面 ，伊以互相袭击一度引发市场担忧，但特朗普主动斡旋下 ，伊以局势暂时缓解 ，市场又回到美伊谈判上 。短期市场关注点除了美伊谈判外，还聚焦于美联储6月议息会议 ，作为沃什首秀主持美联储会议 ，市场关注点在于加息预期倾向、沃什对货币政策的表态等 。对黄金而言，市场在“鹰派预期主导”与“地缘避险托底 ”之间形成区间拉锯 ，金价维持区间震荡整理 ，同时继续降低金价在上半年的预期，关注在美联储议息会议前后市场是否出现“买预期 、卖事实 ”的异常波动。另外，中国央行最新公布数据显示 ，5月末黄金储备增至7496万盎司 ，当月增持32万盎司，连续19个月增持 ，也为2024年底连续增持以来最大单月增幅 ，在金价承压下行的背景下逆势加大购金力度，中长期战略配置意味浓厚 。银铂钯整体仍跟随黄金 ，但波动率显著高于黄金 ，若美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认，银铂钯或将出现修复性补涨 ，在此之前宜谨慎 。
