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　　来源：世界 金融报

　　7月以来 ，A股市场结构性分化行情持续演绎。前期领涨的科技板块数次迎来深度回调，而养殖业 、创新药等前期滞涨板块则迎来超跌反弹 。面对市场风格的加速轮动
，资金究竟涌向何方？

　　《世界 金融报》记者近日从多家公募机构了解到，尽管短期波动加剧 ，但科技主线依旧是众多机构的“心头好”
。不过
，机构的关注重心正转向有订单支撑
、盈利可兑现的细分赛道。

　　业内普遍认为，科技板块的长期产业趋势并未改变 ，当前的剧烈分化与回调
，反而为布局具备业绩确定性的优质标的提供了机会 。与此同时，部分低位的传统板块正迎来估值修复机会 ，市场风格或正迎来新一轮的“再平衡 ”
。

　　科技行情是否到顶

　　同花顺数据显示
，截至7月10日，7月以来 ，上证指数、深证成指 、创业板指分别下跌2.4%
、7.15%和11.51%
，传统价值板块明显优于成长板块。申万一级行业指数中，煤炭、农林牧渔 、医药生物行业指数领涨 ，建筑材料、通信
、电力设备、电子等行业指数跌幅居前 。

　　尽管短期波动加剧，但多家公募机构普遍看好科技行业的长期发展前景
，认为科技行情还能持续，近期回调属于短期波动 ，不改变产业发展趋势。

　　长城基金高级宏观策略研究员汪立认为
，当前不宜简单判断为“科技退潮
”或“风格完全切换”，科技股成长主线仍在 ，但内部存在高低切换的可能
。他补充道：“当前科技板块交易拥挤且获利盘较为丰厚
，短期内市场震荡风险或不可避免。但从季度周期来看，或仍处于产业配置周期之内 。 ”

　　诺安基金也认为 ，“近期全球市场尤其是科技股波动均在加剧
，本质上是资金围绕全球资本开支预期 、产业边际变化展开多空博弈，但基本面长期向好
。由部分‘噪音’引发的近期波动或将成为中长期的布局机会
”。

　　摩根士丹利基金从AI产业发展角度分析称 ，“从当前AI的发展看
，下游需求仍处于高速扩张过程中，分歧点在于下游需求与上游供给是否匹配 ，相关公司是高估还是低估” 。该公司表示，近来 市场更可能误把阶段性的错配当作见顶信号
。

　　尽管近来 市场对于AI是否存在“泡沫 ”仍有讨论和分歧
，但大摩万众创新基金经理李子扬表示，无需过度担忧 ，“在AI商业化闭环置信度更高的背景下
，预计AI产业链行情依旧具备延续性”。

　　机构人士长期看好科技股的背后，是产业发展的广阔前景 。

　　李子扬表示 ，当前行业已形成从大模型持续迭代到企业收入稳步增长
，再到加码AI资本开支的正向循环，商业模式已逐步跑通
。受益于人工智能带动的先进制程芯片和存储需求提升 ，全球半导体周期继续超预期上行。

　　诺安研究优选基金经理周靖翔认为
，当前国产AI芯片所处阶段类似于2019年至2020年半导体设备国产化初期，“彼时市场同样担忧海外设备放开将冲击国产替代进程 ，但半导体设备国产化逻辑最终持续兑现
” 。因此
，他认为，半导体产业从芯片设计
、流片、适配到规模上量 ，完整周期需要3到5年，短期市场情绪波动不改变中长期产业趋势
。

　　贝莱德基金表示
，将会更加关注AI发展过程中的“稀缺”环节，即所有AI应用都必须依赖的基础设施和关键赋能技术。“继续看好广泛的AI相关投资机会 ，同时也将投资视野拓展至科技龙头企业之外
，在AI价值链中寻找回报预期分化中的新机会 ” 。

　　超跌板块有何机会

　　与科技股回调形成对比的是，部分此前持续低迷的传统价值板块迎来反弹。

　　同花顺数据显示 ，养殖业 、农产品加工
、油气开采及服务板块自7月以来分别上涨8.06%、5.55%和5.63%
，涨幅居前；家电 、零售
、饮料制造、白酒等消费股也同步逆势走强
。

　　对于价值股的反弹能否延续，汪立认为 ，低位资产存在修复动力
，但持续反弹仍需基本面和政策催化支撑。他表示，继续看好微观结构出清 、估值盈利比价优势凸显的券商
、银行等 。

　　对于近期触底反弹的畜牧养殖板块 ，万家基金指出
，当前处于“深度亏损
”与“产能加速去化”并存的周期底部，政策托底信号明确 ，今年下半年有望迎来景气拐点
。

　　万家基金还表示，养殖板块当前正处于“左侧布局 ”的窗口期。其中
，生猪养殖的周期反转预期在2026年下半年逐步兑现，而肉牛养殖已进入确定性较高的上行通道 。具备成本控制能力、现金流稳健的头部企业 ，以及布局高景气细分赛道的公司
，有望在行业复苏中获得超额收益
。

　　与此同时，超跌反弹的创新药板块同样引起了市场关注。同花顺数据显示 ，该板块自6月中旬启动反弹以来
，7月已上涨近6%，生物制品 、化学制药、医疗服务等细分板块表现强势 。

　　万家基金认为 ，创新药板块结构性机会依然明确
，近来 正处于从“估值驱动
”向“业绩驱动”切换的关键阶段
。2025年BD出海创纪录之后，市场正在重新审视这一赛道的真实价值 ，定价逻辑正逐步回归创新本身。

　　诺安基金指出
，当前中国创新药最核心的投资逻辑之一是全球化兑现，另一条投资主线则是国内商业化兑现 。

　　创新药行业近期迎来一系列重磅政策
。7月3日 ，国家药监局发布《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》；7月9日，国家卫健委等三部门联合发布《国家基本药物目录（2026年版）》
，9月1日起正式实施。新版目录共收载药品794种（化药生药476种
、中成药318种），较上版净增116种 。

　　国泰基金指出 ，本次调整最大亮点在于创新药被纳入基药目录实现制度性突破
，基药目录定位从单一“保基本 ”向“保基本+促创新
”升级。

　　此外，前期经历深度回调的商业航天板块在重磅利好催化下近期迎来爆发
。业内观点普遍认为 ，商业航天正加速从概念验证迈向商业化落地阶段。

　　寻找确定性机会

　　近来 
，A股即将进入中报业绩验证期，市场将更加关注能够实现盈利兑现的环节 。

　　金鹰基金认为 ，整体看
，A股大概率维持高位震荡，存量博弈下板块轮动仍快
。短期调整后 ，资金仍有望围绕“业绩可验证的景气科技”和“低位修复方向 ”重新寻找结构性机会；随着高低切换力度加大
，后续上涨行情或更加均衡。

　　贝莱德智库亚太及中东地区首席投资策略师庞文博表示，更看好那些能够解决AI关键瓶颈、提供核心赋能技术的企业 ，包括电力基础设施 、冷却系统
、物流、机器人 、工业自动化以及先进制造等领域 。这些企业往往拥有更加持久的盈利增长潜力，也具备较整体市场更强的定价能力
。

　　国泰基金表示
，当前经济正进入新周期，中期继续看好市场。除AI板块外 ，在经济结构性复苏
、制造业中上游率先进入新周期的背景下
，新能源、工程机械 、化工等行业后续有望受益于制造业供应链修复 。若市场结构化行情趋于极致，可考虑低估值的保险
、券商板块
。