报告略偏空,豆粕跌至2980!

〖壹〗、主力持仓：主力多单减少 ，资金流入，显示市场存在一定分歧
，但整体看空情绪较重（偏多中的偏空因素） 。预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货费用。短期南美大豆收割和出口仍有变数 ，加上美豆走势带动
，预计国内豆粕短期震荡偏弱
。具体费用区间为M2405日内2980至3040区间震荡。

〖贰〗 、豆粕菜粕基本面分析：整体市场概况 近期，豆粕和菜粕市场受到多重因素影响 ，整体呈现偏弱态势 。美农报告的偏空数据对市场造成较大冲击
，导致美豆主力合约大幅下跌，进而影响了国内豆粕和菜粕的费用走势
。

〖叁〗、双粕整体走势依旧偏空。受美豆出口数据不佳及南美丰产压力影响 ，美豆系承压走低
，进而拖累国内豆粕和菜粕费用 。同时，国内生猪养殖利润继续低位 ，养殖户补栏积极性不佳
，导致豆粕油厂库存累积，现货市场成交一般 ，双粕盘面费用持续下跌
。

〖肆〗
、进而施压豆粕费用。国内豆粕库存处于历史高位（145万吨），且缺乏向上驱动因素
，基本面偏空 。

详细分析豆粕期货,4年的周期,2026年豆粕会否王者归来

豆粕期货在2026年是否会迎来显著上涨（“王者归来”）需结合供应端气候周期、需求端猪周期及当前市场估值综合判断
。若2025年下半年拉尼娜强度超预期，叠加中国生猪产能扩张 ，豆粕费用可能突破3000-3200元/吨震荡区间
，但需警惕全球大豆丰产预期的压制。

026年初豆粕费用整体处于低位，期货主力合约在2720元/吨附近徘徊 ，现货费用约2970元/吨
，近期还出现了“4连阴 ”的下跌走势 。 费用低迷的主要原因南美大豆预计迎来“大丰收”，巴西天气状况良好 ，收割进度快于往年
，机构预测其大豆产量可能高达82亿吨，创历史新高
。

026年7-8月豆粕期货累库速度显著快于往年 ，费用中枢明显下移
，呈现“供应宽松主导 、需求支撑不足
”的特征。累库情况对比2026年豆粕累库节奏显著加快，供应端压力突出 。

026年4月底国内豆粕费用整体偏弱运行 ，最新均价及区域行情如下： 全国整体均价43%蛋白豆粕全国均价为3235元/吨，较4月29日环比微跌5元/吨
，费用区间在2997-3470元/吨。

无法准确预测2026年5月14日夜盘期货豆粕2609的具体波动位置
。期货费用受到多种复杂因素的综合影响，包括但不限于以下几个方面： 供需关系 豆粕作为重要的饲料原料 ，其供需状况对费用影响显著。供应方面
，大豆的产量
、压榨量以及进口量等都会影响豆粕的供应量 。

2025年8月11日美国豆粕期货行情

〖壹〗、很遗憾，要确切知晓2025年8月11日美国豆粕期货行情是没办法提前精准给出的
。期货行情处于动态变化中 ，会受到众多因素的影响。多种因素左右着美国豆粕期货行情 。首先是供求关系
，美国国内豆粕的产量 、消费量以及进出口情况等，会直接影响市场的供需平衡进而影响费用
。

〖贰〗
、月：南美大豆进入收获季 ，产量确定后炒作热情消失
，上涨概率较小。5月：美国大豆开始种植，种植进度、天气等因素为下一阶段美豆炒作预热 。6 - 8月：是豆粕的主升阶段 ，也是天气炒作的重要节点
，任何风吹草动都可能导致CBOT大豆费用上涨，从而带动国内豆粕费用上涨
。

〖叁〗 、月后买船下降 ，到港压力或缓解：前期进口节奏偏快导致大豆提前到港，但7月之后买船量下降
，对应8月后到港压力将逐渐减轻，供应端压力或阶段性缓解。

〖肆〗
、025年11月17日 ，豆一主力合约收盘费用是4178元/吨
，相比上一交易日跌了0.1%，成交金额为609亿元 。豆一期货核心数据（2025年11月17日）：合约代码是A2505 ，属于主力合约；收盘价为4178元/吨；涨跌幅是-0.1%
，相当于下跌4元/吨；成交金额是609亿元
。

〖伍〗、豆粕：费用重心明显下移，全年在2900-3900元/吨宽幅区间震荡。年初1月份出现比较高价3903元/吨 ，8月中旬跌至年度最低点2909元/吨
，价差接近1000元/吨 。

下跌超770元!进口美豆关税降至23%!对豆粕后市影响如何?

进口美豆关税降至23%对豆粕后市的影响整体偏空，但美盘大豆期价上涨可能抑制豆粕费用下行幅度 ，短期内豆粕市场或延续下跌行情
，但跌幅可能受限。 具体分析如下：国内豆粕供应宽松，费用承压下行近期国内进口大豆通关量增加 ，油厂开机压榨量提升，豆粕产量随之上升
，供应紧张局面明显缓和
。

豆粕消费：下游养殖维持刚需提货，但受关税影响 ，现货惜售情绪导致豆粕费用反复震荡。压榨利润：上周盘面压榨利润2228元/吨（环比降124元/吨）
，现货压榨利润-163元/吨（环比回升81元/吨），利润波动影响库存变化 。

与2018年相比 ，此次对大豆加征关税幅度更高（3月反制加征10%
，累计达44%，18年加征幅度为25%） ，这种针锋相对的矛盾短期内难以调和
，对期货市场产生显著影响，其中利多农产品 ，包括豆粕
。美豆下跌或刺激种植面积减少
，改变供需格局：从周周五两天美豆的跌幅可以看出，关税反制对美豆产生较大冲击。

总体市场情况 近期 ，豆粕和菜粕市场均呈现出一定的紧张态势 。美豆期价在高位区间振荡，对国内双粕市场产生了一定影响
。同时
，国内豆粕和菜粕的库存均出现大幅下降，进一步加剧了市场的紧张情绪。豆粕市场分析 库存情况：国内豆粕库存再度大幅下降 ，这直接导致了豆粕现货费用的上涨 。

美豆作为全球豆粕的主要成本端
，其费用下跌直接拉低了国内进口大豆的成本，进而对豆粕费用形成压制
。

若供应压力进一步释放（如美豆单产上调） ，则反弹至压力位（如3000元/吨附近）可考虑短空。

豆粕现货费用与期货费用差距有多大?费用影响因素分析

〖壹〗 、豆粕现货与期货费用差距通常通过基差体现
，当前基差为598元/吨，表明现货费用显著高于期货费用 。 截至2025年2月19日 ，江苏豆粕现货费用为3500元/吨
，期货主力合约收盘价为2902元/吨，基差（现货费用-期货费用）为598元/吨
。

〖贰〗
、例如 ，豆粕现货费用是5000元
，期货费用是4000元，贸易商可从期货市场建立多头头寸买入期货合约 ，再去卖现货，这个套利过程会使豆粕现货费用下跌
，期货费用上涨，直至两者的价差回归至合理水平。

〖叁〗、费用走势核心数据- 现货端：年初粗蛋白≥43%的国标豆粕现货费用为2890.9元/吨 ，2月冲高至3718元/吨阶段高点
，4月回落至3152元/吨低点，4月底再次拉升至3724元/吨 ，5月20日报价3026元/吨；截至5月27日
，豆粕期货主力合约报2966元/吨，年内累计上涨69% 。

〖肆〗 、意义：豆粕现货与期货基差的关联性对于豆粕市场的参与者至关重要。通过分析基差的变化 ，投资者可以判断市场的供需状况
，预测费用走势，从而作出明智的投资决策
。基差变化的影响：基差扩大：当现货费用高于期货费用时 ，可能意味着市场需求旺盛或供应紧张。

豆粕震荡筑底,等待利多驱动

〖壹〗、豆粕当前处于震荡筑底阶段
，未来走势需关注利多驱动因素，费用下跌空间有限但大幅上涨条件暂不成熟 ，操作上建议下探调整时逢低做多 。豆粕市场现状分析世界市场动态CBOT大豆期货：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货费用重回1000美分，主要受空头回补和出口需求上升影响
。不过
，市场对美国作物产量强劲的预期限制了涨幅。

〖贰〗
、市场供需关系：从市场供需关系来看，当前豆粕市场处于供大于求的状态 。这种供需关系使得豆粕费用难以出现大幅上涨
。未来一段时间内 ，豆粕费用可能会继续在当前区间内震荡筑底。图片分析：这张图片展示了全国生猪存栏量的变化趋势
，可以看出存栏量已经连续下降并创下新低 。

〖叁〗、中长期思路：中长线2900附近多单仓位控制3成左右可看3300-3400附近，下方预留加多空间
。风险提示：美豆及国内豆粕当前均处于震荡筑底阶段 ，继续看跌但下跌空间有限
，暂时观望等待逢低做多机会。

〖肆〗 、月2日国内商品期货追踪及策略如下：油脂：整体思路：继续保持低多思路 。思维逻辑：在疫情反扑的大前提下，油脂板块屡创新高 ，疫苗即将全民投入使用
，后期油脂爆发性值得期待
。贵金属：整体思路：整体多头，但受外围因素影响 ，有较大可能走出大力度的回测
，短期采取高空思路。