编者按

　　三十六载，栉风沐雨 ，中国资本市场淬炼出一批业务模式成熟、经营业绩稳健的龙头企业。但它们并非仅是体量庞大的“传统巨人
”——在新型工业化的浪潮下
，沪市主板蓝筹也在焕“新”向“优 ”，以数智技术 、绿色技术重塑传统产业边界 ，展现出深厚的科技含量与创新锐度 。

　　价值引领
，向新而进
。伴随我国经济动能向新
、结构向优，这些大盘蓝筹公司既是实体经济的“压舱石” ，也是转型升级的“排头兵 ”。它们一边以持续、高额的分红回报与投资者共享成长红利，筑牢价值底线；一边以硬核科技驱动产业升级
，拓宽增长空间 。

　　即日起，上海证券报·中国证券网推出“蓝筹筑基价值引领”系列调研报道 ，反映一批沪市主板标杆企业穿越周期 、以创新塑造未来的生动实践
。

　　盛夏的塞外山城张家口凉爽宜人。在桥西区东窑子镇国投花豹崖光伏电站
，山间镶嵌着如蓝宝石般的一大片光伏电站，源源不断地将炽热阳光转化为汩汩“绿电
” 。昔日“光晒石头不长粮”的贫瘠地 ，如今已化作一片片汇聚清洁能源的“绿电蓝海 ”。

　　“当前新能源产业正处于由规模扩张向价值提升转型的关键阶段
，行业内在价值逻辑伴随此过程正在重构
。
”国投河北新能源有限公司总经理范相林指着山上的光伏电站向上海证券报记者说。

　　从2021年中央经济工作会议首次提出“加快建设能源强国”目标，到“建设能源强国 ”被写入“十五五
”规划纲要 ，各地立足资源禀赋
、依托区位优势
，正加快建设各类能源项目 。与此同时，以算力中心为代表的新产业对能源需求的大幅增长 ，正引发对A股能源板块的价值重估
。

　　近日
，记者走进上市发电企业国投电力，了解这家以清洁能源为主、水火风光并济的综合型电力公司的“量质齐升”。

　　绿色版图崛起成势

　　“我们这座光伏电站利用当地荒山而建 ，2024年底开始建设，2025年底运行发电 。如今这座电站每年可发电1.5亿千瓦时
，相当于20万个三口之家一年的用电量
。 ”国投河北新能源有限公司桥西项目花豹崖光伏电站负责人张连帅指着电站配建的储能箱告诉记者，“光伏配备储能
”让这座电站的运行更加稳定。

　　“这个项目是国投电力在京津冀区域的新能源项目之一 ，所发绿电直接接入国网 。”范相林说
。

　　据介绍
，国投河北新能源有限公司承载着国投集团“助力双碳，绿色发展 ”的战略使命 ，业务辐射河北 、辽宁、内蒙古三大新能源核心区域。近来 总投产装机59.4万千瓦
，储备待建项目2个，共30万千瓦 。自国投电力在上述区域布局以来 ，截至2025年末
，区域新能源资产规模达28.52亿元，营业收入达3.04亿元 ，利润总额达6049万元
。

　　范相林告诉记者
，作为新能源领域的“老兵
”，他感受到政策长期支撑
、能源转型刚需、资产价值重估的多重利好。

　　其中 ，从京津冀协同来看，三地联合实施能源协同行动计划
，统筹特高压环网 、跨区域绿电交易，严控煤炭消费总量 ，持续提升区域非化石能源占比
，存在长期
、稳定、刚性的绿电调入需求，为华北地区的新能源企业提供持续的市场空间 。

　　记者了解到 ，在稳固风光传统基本盘的基础上
，国投河北新能源有限公司在氢氨醇 、绿电直连
、零碳园区、算电协同等新赛道项目方面均在跟进。

　　年报显示，2025年国投电力新增装机304.69万千瓦 ，清洁能源装机占比进一步提升至72.12%
，绿色版图崛起成势
。

　　稳健底色 、利润突围
、分红增长

　　国投河北新能源有限公司立体化的业务布局——传统风光稳估值，热电升级提价值 ，新兴赛道高弹性
，正是国投电力整体战略的缩影，也为中国电力企业的估值逻辑重构 ，标注最新的生动注脚。

　　一组数据印证着国投电力的扎实业绩 。截至2025年末，国投电力清洁能源装机占比超过72%
，已投产装机容量为4689.56万千瓦，其中水电2130.45万千瓦、火电1307.48万千瓦（含垃圾发电） 、风电414.03万千瓦
、光伏768.94万千瓦、储能68.66万千瓦
。

　　更令人瞩目的是在建规模。截至2025年底 ，国投电力在建装机规模达1769.162万千瓦
，水电 、火电、风电和光伏在建装机规模分别为753万千瓦
、440.662万千瓦、121万千瓦和454.5万千瓦 。其中，雅砻江流域核准及在建常规水电装机372万千瓦 ，该流域可开发水电装机容量约3000万千瓦
。

　　此外
，2026年以来国投电力的新能源项目装机规模持续增加。一季度投产山东泰安光伏30万千瓦；二季度新增装机46.50万千瓦，其中光伏40万千瓦 、风电6.50万千瓦 。

　　坚实的实业带来了稳健的经营成果
。2025年 ，国投电力实现营业收入530.14亿元；归属于母公司股东的净利润达到73.93亿元
，同比增长11.30%；扣非归母净利润为73.55亿元，同比增长13.33% ，折射出这家央企能源平台的能力与价值。

　　进入2026年
，国投电力一季度实现营收125.14亿元；实现归母净利润21.18亿元，同比增长1.91% 。

　　值得关注的是经营现金流
。2025年国投电力经营活动产生的现金流量净额达315.7亿元 ，同比增长28.03%。充沛的现金流为持续分红提供了坚实支撑——国投电力2025年年度利润分配方案为每10股派发现金红利5.081元（含税），合计派发现金红利40.67亿元（含税）
，约占2025年度归属于上市公司股东净利润的55% 。按6月30日国投电力收盘价13.31元/股计算，其股息率达到3.82%。

　　多能互补成穿越周期的“压舱石”

　　“作为一家发电企业 ，国投电力始终聚焦主业
，夯实基础，由此也获得长期资本的喜欢
。 ”国投电力证券与法律风控部副经理许新兰向记者表示。

　　记者注意到 ，2025年社保基金理事会以6.88%持股比例成为国投电力第三大股东
，彰显了社保基金对国投电力的价值认可 。

　　市场对电力股的估值，曾长期受困于“周期”二字 ，但国投电力正在打破这一估值框架
。

　　有分析人士表示
，中国能源企业的价值正在被重新发现，国投电力的多能互补结构天然具备风险对冲能力。

　　2026年上半年 ，虽然来水偏枯导致国投电力水电上网电量同比下滑
，但平均上网电价提升3.68%至0.366元/千瓦时 。新能源装机同比增加，带动上半年风电
、光伏上网电量分别同比增加6.42%、37.17%
。

　　同时 ，国投电力以高分红承诺构筑安全边际，夯实长期回报底座。国投电力承诺2024年至2026年每年现金分红原则上不少于当年合并报表可分配利润的55% 。有市场人士称
，即便股价维持当前水平，国投电力仍为A股少有的高股息蓝筹
。

　　记者注意到 ，截至2026年二季度末
，北向资金持有国投电力1.13亿股，较上季末增加30.65% ，外资正在用真金白银“投票
”
，或许看中的正是中国能源企业穿越周期的“压舱石”属性，也或许正在等待中国能源企业被市场重新“定价 ”。

（文章来源：上海证券报）