来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场要闻与重要数据
〖壹〗、 截至7月24日收盘， 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货费用 上涨5.36美元 ，收于每桶92.19美元 ，涨幅为6.17%；9月交货的伦敦布伦特原油期货费用 上涨6.62美元，为5月以来首次收于100美元之上 ，报每桶100.69美元 ，涨幅为7.04%。截至7月24日2：30收盘，SC原油主力合约收涨7.11% ，报604元/桶 。（来源：Bloomberg）
〖贰〗、 布伦特原油期货自5月以来首次突破100美元/桶 。7月23日讯 ，布伦特原油期货上涨至100美元/桶，为两个月来首次。此前 ，也门胡塞武装宣称袭击了两艘在红海航行的沙特油轮 ，加剧了中东冲突，并威胁进一步中断石油供应 。也门胡塞武装的袭击开辟了地区冲突的新战线，在此之前 ，由于美伊冲突 ，霍尔木兹海峡的交通已陷入困境 。自冲突爆发以来，位于红海的曼德海峡成为石油出口的生命线。近日 ，美伊双方均淡化了和平谈判的可能性 ，使长期敌对局势的出现成为一种可能 。（来源：Bloomberg）
〖叁〗 、 美国高级官员：美国对多个国家设定10%-12.5%的关税 。美国豁免石油 、天然气、化肥和食品等产品的关税。（来源：Bloomberg）
〖肆〗 、 受石脑油费用 飙升影响，日本变为石化产品净进口国 。7月24日讯 ，据日经新闻 ，由于伊朗战争扰乱了原油衍生石脑油的供应，日本进口用于塑料等产品生产的基础石化原料大幅增加 ，从中国和韩国采购更具成本效益 。贸易数据显示 ，今年3月至5月，日本乙烯进口量同比增长14倍。合成橡胶原料丁二烯的进口量增长超过两倍 ，苯的进口量增长超过28倍 。与此同时 ，这些产品的出口量则出现下降，其中乙烯5月份的出口量几乎降至零 。日本石化产品贸易格局已经发生逆转，进口量超过出口量。根据日本石油化学工业协会的数据 ，日本4月乙烯进口量超过出口量1.9万吨 ，5月超过出口量1.5万吨。这是自2000年有可比数据以来，日本首次出现月度乙烯进口超过出口的情况 。（来源：Bloomberg）
〖伍〗 、 乌军称袭击黑海一艘俄油轮及顿涅茨克浮桥目标 。7月24日讯 ，乌克兰武装力量总参谋部发文称 ，当地时间7月23日夜间，乌军部队袭击了敌方的若干重要军事和军事经济目标。乌军称 ，黑海水域一艘油轮遭到袭击 ，该油轮被用于运输俄罗斯石油、石油产品和燃料，为俄罗斯联邦武装力量提供支持 。此外 ，顿涅茨克州新经济区附近一处浮桥也遭到打击 。（来源：Bloomberg）
〖陆〗 、 法国政府呼吁胡塞武装停止对沙特油轮的攻击。7月23日讯 ，法国政府呼吁胡塞武装停止对沙特油轮的袭击，称这些袭击标志着重大升级 ，且不负责任 。法国外交部发言人对记者说：“胡塞武装袭击沙特油轮是不负责任的 ，也是严重的升级行为 。”胡塞武装周四表示，他们已击中两艘沙特油轮，这是对沙特阿拉伯实施海上封锁的一部分行动 ，此举威胁将在霍尔木兹海峡几乎关闭的同时 ，为全球石油供应制造第二个瓶颈。（来源：Bloomberg）
〖柒〗 、 因无人机袭击导致出口终端关闭，哈萨克斯坦石油产量下降 。随着哈萨克斯坦原油出口的主要门户——黑海终端因遭遇无人机袭击而关闭 ，该国的石油产量已出现下滑 。在由雪佛龙主导的腾吉斯油田——该国最大的油田——产量下降尤为明显。该油田的产量已减半以上 ，从7月份的日均92.5万桶降至周三的约40.6万桶 。哈萨克斯坦周三的石油和天然气凝析油总产量从7月份的日均207万桶降至163万桶 。（来源：Bloomberg）
投资逻辑
近期地缘仍是推动油价飙升的主要原因，其中包括霍尔木兹海峡再度关闭、CPC码头停运以及胡赛武装袭扰红海油轮 ，但我们注意到近期实货市场相对克制 ，除了中东原油实货贴水显著反弹外，欧洲 、西非 、拉美等地的实货贴水基本持稳并未大幅飙升 ，这与今年3~4月的行情存在较大差异 ，当前实货市场并不缺油，且并未产生恐慌性采购 ，主要是中国进口维持低迷 ，且其他国家的进口需求基本得到满足，此前海峡重启时留出的近8000万桶的滞留船货也对市场起到了缓冲作用，近来 纸货与实货出现了较大分化 ，显示当前的上涨行情主要由情绪驱动而非基本面。
策略
中东局势反复 ，短期上行风险增加，但局势变化较快 ，建议观望为主
风险
下行风险：流动性危机 ，宏观黑天鹅事件
上行风险：中东冲突升温，海峡通航油轮数量持续下降
投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号
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